|
|
The Effect of M&A on Competitors' Performance in China and the US
Wojnarová, Renáta ; Kukačka, Jiří (advisor) ; Teplý, Petr (referee)
We examine the effect of merger announcements on the stock performance of acquirers' industry rivals in the context of Chinese and US deals between 1994 and 2017. Our analysis reveals that investors of rivals are able to earn abnormal returns during days around merger announcement, meaning that markets are not fully efficient as implied by the Efficient market hypothesis. We conclude that in a reaction to the announcement, US rivals achieve generally negative abnormal returns with higher magnitude and volatility compared to Chinese rivals. Additionally, we observe that Chinese investors' perception of mergers turned out to be more conservative after the Global financial crisis. During days around the merger announcement, signs of rivals' abnormal returns also differ on whether the target is public or private in both countries. Rivals operating in industries that are substantially supported by Chinese government such as real estate, pharmaceuticals, and chemicals experience positive reaction on mergers of their competitors. Furthermore, we find that industries with increasing im- portance in Chinese developing economy such as banking, telecommunications, and cyclical consumer products show a positive reaction of rivals' returns on merger announcements while in the developed US economy, a negative...
|
|
|
Impact of the EU-wide stress tests results on market valuation of banks
Zelenka, Jiří ; Brechler, Josef (advisor) ; Gutiérrez Chvalkovská, Jana (referee)
Tato práce se zabývá vztahem mezi výsledky Evropských zátěžových testů 2016 WST) a tržním ohodnocením účastnících se bank, tedy jaký efekt měly výsledky a forma jejich prezentace na investory. První část práce je teoretická a přináší přehled základních informací o zátěžových testech a jejich metodice, dále se zde nachází jak ohlasy, tak i obhajoba WST. Také zde čtenář nalezne alternativní postupy testování bank, využívající metody AQR 2014, CCAR a SRISK, následované přístupů. Druhá část obsahuje přehled stěžejní literatury týkající se zátěžových testů a vlivu zveřejňování jejich výsledků. Třetí část práce se zabývá modelem využívajícím "First Difference" estimátor, který pomocí tří zkoumaných časových úseků analyzuje vliv jednotlivých testovaných faktorů na změny tržních hodnotách bank, které nastaly po zveřejnění výsledků jak EU ostatních testů. Dva modely popisují izolovaný vliv těchto testů po zveřejněních, zatímco poslední model nahlíží na daný časový úsek jako na celek. Výsledky modelů ukazují jen málo signifikantních odhadů, způsobených pravděpodobně Závěrečná kapitola shrnuje získané poznatky doplněné o autorův komentář. Klíčová slova Zátěžové testy, Kapitál, Tržní ohodnocení, EBA, AQR, CCAR, SRISK
|
guest ::
